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「正规配资」东江环保:中报业绩符合预期,长期看好公司发展

东江环保(002672)

  暴力事件:1)公司发布2018年半年报,下半年实现营收16.62亿,同比增长18.43%;实现归母净利润2.66亿,同比增长20.80%;扣非后归母净利润为2.55亿,同比增长18.83%。2)预定1-9月实现归母净利润3.26-3.75亿,同比增速为0%-15%。

  清废军事行动催化二季度营业额增速明显提升,价钱现象尚不显著:根据公司半年报,下半年实现营收16.62亿,同比增长18.43%;实现归母净利润2.66亿,同比增长20.80%;扣非后归母净利润为2.55亿,同比增长18.83%,营业额增长符合消费市场预想。其中二季度受到自然环境部“清废军事行动2018”的强而有力催化(“清废军事行动2018”于2018年5月8日月 正规配资重新启动),营业额增速明显提升,单季实现营收9.04亿,同比增长24.16%,环比增速提升11.92个比率(季度同比增速为12.24%);归母净利润为1.45亿,同比增长24.39%,环比增速提升7.59个比率(季度同比增速为16.79%)。

  毛利率各个方面,二季度单季毛利率为35.83%,与今年同期相比基本上总体(今年二季度单场毛利率为35.96%),因此营业额增长更多来自于量的增加,而价钱现象非常显著,主要因素为:1)公司80%以上危废处置来自于大型制造业顾客,且早已与顾客建立了长年平稳的合作伙伴的关系,频密调价并非为公司的拟合方针;2)清废军事行动舆论压力下,由供求布局变动传递到价钱形成尚存在一定时滞。

  财务费用未受投资环评,事业单位净现金流情况改善显著:公司开销控管战斗能力较好,下半年销售费用为0.42亿,同比提升17.85%;管理费用为2.00亿,同比提升4.96%;财务费用为0.53亿,同比提升6.05%,考虑到二季度以来,投资自然环境趋紧 正规配资使得经费获取可玩性和获取生产成本明显提升,而公司在下半年由中诚信将整体信用等级上调至TC+,同时营运为主的工程项目更以获取贷款,所以财务费用未受到投资自然环境趋紧的明显负面影响。收益各个方面,下半年公司事业单位净现金流为2.99亿,同比大幅度提升232.39%,主要是由于公司加大了对销售额的催收幅度,以及预收账款增加。

  前三季度营业额增长0%-15%,看好公司长年前景:根据公司公告,预定1-9月实现归母净利润3.26-3.75亿,同比增速为0%-15%。按照营业额预告推算,三季度单季归母净利润为0.60-1.09亿,同比增速分别为-43.17%至2.96%,推测是公司受到湖南工程项目暴力事件的负面影响,其他工程项目存在停工维修难题引致。将来来看,公司成长的演算未改变。

  利润预报与融资评分:考虑到工程项目成果可能受到方面环境因素负面影响,预定公司2018-2020年归母净利润分别为5.90、7.38、9.48亿,EPS分别为0.67、0.83、1.07元,相同MAC 正规配资为18、15、11倍,维持“买入”评分。

  可能性提示:危废处理价钱下行;危废工程项目工程进度低于预想

关于作者: huaidao

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